Warum trifft China BMWs Marge härter als den Absatz?

„Da wir unser Joint Venture BBA vollkonsolidieren, wirken sich die aktuellen Herausforderungen unseres China-Geschäfts vollständig auf das EBIT im Segment Automobile aus.“ So sagte es BMW-Finanzvorstand Walter Mertl am 30. Juli 2026¹ in der Telefonkonferenz zum Halbjahresbericht. Drei Wochen vorher hatte der Konzern nur seine Auslieferungen gemeldet; Annika Benzing beschrieb sie am 10. Juli 2026 für dpa, Reuters und DIE ZEIT unter dem Titel „BMW-Absatz sinkt um fast fünf Prozent“. Der Absatz fiel im zweiten Quartal um 4,9 Prozent. Die Marge im Autogeschäft fiel von 5,4 auf 2,3 Prozent.

Der Umsatz fiel stärker als der Absatz#

590.947 Autos lieferte die BMW Group im zweiten Quartal aus. Die Umsatzerlöse des Segments Automobile sanken im selben Zeitraum um 7,7 Prozent auf 27.162 Millionen Euro². Der Unterschied zwischen beiden Prozentzahlen ist der Preis. Das EBIT des Segments fiel von 1.602 auf 629 Millionen Euro; die Finanzdienstleistungen kamen im gleichen Quartal auf 647 Millionen und verdienten damit mehr als das Autogeschäft.

Den Saldo aus Volumen, Modellmix und Preisen beziffert Mertl in derselben Telefonkonferenz gegenüber dem Vorjahresquartal auf „rund 1,8 Milliarden Euro“. Die übrigen drei Posten nennt BMW nicht in Euro, sondern in Prozentpunkten der Marge.

Die Zölle drücken die Marge um 1,25 Prozentpunkte#

1,25 Prozentpunkte kosteten die Einfuhrzölle das Autogeschäft im zweiten Quartal 2026. Ein Jahr zuvor war der Posten größer: „around 1.75 percentage points“ im dritten Quartal 2025³, rund 1,5 Prozentpunkte in den ersten neun Monaten. Eine Euro-Summe für seine Zollbelastung hat BMW nie veröffentlicht. In den Quartalsmitteilungen steht sie ausschließlich als Anteil an der Marge, ohne die Bezugsgröße, aus der sich Milliarden rechnen ließen.

Kleiner geworden ist der Posten wegen eines Papiers aus Brüssel. In der Gemeinsamen Erklärung von EU und USA vom 21. August 2025⁴ einigten sich beide Seiten für Automobile auf einen kombinierten Satz von 15 Prozent aus Meistbegünstigungszoll und Section-232-Zoll. Das trifft ein wachsendes Geschäft: In den USA lieferte BMW im zweiten Quartal 134.405 Autos aus, 9,5 Prozent mehr als im Vorjahr, ein großer Teil davon aus dem eigenen Werk in Spartanburg, South Carolina.

Im Lobbyregister des Bundestages⁵ hat BMW zu beiden Zollfronten dieselbe Richtung eingetragen: Die Bundesregierung soll sich für eine effektive Senkung der US-Zölle nach Section 232 auf Fahrzeuge und Fahrzeugteile einsetzen, und die EU-Kommission soll aus ihrem Antisubventionsverfahren keine Zölle auf BEV-Importe aus China ableiten. Erklären lässt sich damit keine Zahl der Quartalsbilanz. Für Interessenvertretung gibt der Konzern im Geschäftsjahr 2025 zwischen 2.300.001 und 2.310.000 Euro an, bei 5,38 Vollzeitäquivalenten.

Die Vollkonsolidierung von BMW Brilliance kostet Marge seit 2022#

Der zweite Posten hat mit dem chinesischen Markt nichts zu tun, sondern mit einer Übernahme von 2022. Seit dem 11. Februar jenes Jahres hält BMW 75 statt 50 Prozent an BMW Brilliance und bilanziert das Gemeinschaftsunternehmen voll. Aus der Kaufpreisallokation laufen seither Abschreibungen; im zweiten Quartal 2026 kosteten sie 1,2 Prozentpunkte Marge. Der dritte Posten ist noch nicht bezahlt: Bis zu 1,25 Prozentpunkte hat BMW in der Jahresprognose für ein mit dem Betriebsrat vereinbartes Personalstrukturprogramm reserviert, ein freiwilliges Aufhebungsangebot für indirekte Bereiche in Deutschland. Eine Stellenzahl hat der Konzern dazu nicht genannt.

Bei Audi und Volkswagen wirkt dasselbe China-Problem an anderer Stelle der Bilanz. Deren chinesische Gemeinschaftsunternehmen laufen nach der Equity-Methode, bei Audi steht das Chinageschäft eine Etage unter der operativen Marge⁶ und drückt das Finanzergebnis. Diese Etage hat BMW nicht.

In China verlor BMW 30,2 Prozent, Mercedes genauso viel#

117.815 Autos verkaufte BMW im zweiten Quartal in China, 30,2 Prozent weniger als im Vorjahr; im Halbjahr waren es 261.773 und ein Minus von 20,4 Prozent. Nach Stückzahl ist China knapp ein Fünftel des Konzerns, 117.815 von 590.947. Mercedes verlor in China im selben Quartal 30 Prozent⁷, über das ganze Halbjahr 28. Die beiden fielen im Quartal also praktisch gleich weit, obwohl Mercedes dort fast nur Verbrenner verkauft. Bei Volkswagen treibt die Komplexität der Modellpalette die Kosten⁸; bei BMW ist es der Preis, zu dem sich die vorhandene Palette in einem schrumpfenden Premiummarkt noch verkaufen lässt. Elektrisch wuchs der Konzern im selben Quartal, 116.807 vollelektrische Auslieferungen und 5,2 Prozent mehr als im Vorjahr.

Zwei dieser Posten kosteten im zweiten Quartal zusammen 2,45 Prozentpunkte; der dritte ist eine Jahresangabe und noch nicht gebucht. Ein China-Ergebnis weist BMW dabei nicht aus: BMW Brilliance rechnet der Konzern im Autogeschäft mit, einen eigenen Gewinn oder Verlust aus Shenyang nennt kein Quartalsbericht. Was die Mehrheit an einem Gemeinschaftsunternehmen wert ist, dessen Markt in drei Monaten um fast ein Drittel geschrumpft ist, steht in den Veröffentlichungen vom 30. Juli nicht.

Anlass: Annika Benzing, dpa und Reuters, „BMW-Absatz sinkt um fast fünf Prozent“, DIE ZEIT, 10. Juli 2026. Von dort stammen BMWs Q2-Absatzzahlen für Konzern, China, USA und Elektroanteil. Eigene Recherche: Umsatz, Ergebnis und Marge des zweiten Quartals 2026 aus dem Quartalsbericht zum 30. Juni 2026 sowie die Zerlegung der Marge aus der Rede des Finanzvorstands vom 30. Juli 2026 (press.bmwgroup.com); die Zollwirkung in Prozentpunkten aus der Quartalsmitteilung zum 30. September 2025 (press.bmwgroup.com); der kombinierte Zollsatz von 15 Prozent aus der Gemeinsamen Erklärung von EU und USA vom 21. August 2025 (Europäische Kommission, DG Trade, policy.trade.ec.europa.eu); die Mehrheitsübernahme an BMW Brilliance über press.bmwgroup.com; die registrierten Regelungsvorhaben und der Aufwand für Interessenvertretung aus dem Lobbyregister des Deutschen Bundestages, Eintrag R002370 (lobbyregister.bundestag.de).