Im Dezember 2027 erreicht ein Anleihen-ETF seine Fälligkeit

Am 20. August 2026 rentierten Bundeswertpapiere mit dreißig Jahren Restlaufzeit bei 3,87 Prozent, so hoch wie zuletzt am 1. Juli 2011. Zehnjährige lagen am selben Tag bei 3,32 Prozent, zweijährige bei 2,84; Ende 2021 hatte die dreißigjährige Reihe der Zinsstrukturkurve für börsennotierte Bundeswertpapiere¹ bei 0,12 Prozent gestanden. Victor Gojdka kündigt unter dem Titel „Anleihen im Ausverkauf: Was hinter dem Beben am Anleihemarkt steckt“ für DIE ZEIT vom 20. August 2026 an, die Folgen reichten bis in die Depots von Millionen ETF-Anlegern. Dort liegt für solche Tage ein Trost bereit: Kursverluste seien zu verschmerzen, wer bis zur Fälligkeit halte, bekomme den Nominalwert zurück. Für die einzelne Anleihe stimmt das.

Der Index wirft jedes Papier ein Jahr vor der Fälligkeit aus dem Anleihen-ETF#

Das Produkt, in dem die meisten Sparer ihre Anleihen halten, hat diesen Termin nicht. In europäischen ETFs lagen im Februar 2026 nach der Auswertung von LSEG Lipper 516,4 Milliarden Euro in Anleihen, 18,6 Prozent des gesamten ETF-Vermögens von 2.780,8 Milliarden. Der iShares Core € Govt Bond UCITS ETF bildet den Bloomberg Euro Treasury Bond Index nach, und dessen Regelwerk verlangt von jedem enthaltenen Papier „at least one year until final maturity, regardless of optionality“ (Bloomberg Fixed Income Indices, Factsheet vom 24. August 2021 assets.bbhub.io ↗). An die Stelle der ausscheidenden Anleihe rückt ein längeres Papier. Nicht das Fondsmanagement entscheidet darüber, sondern die Aufnahmeregel des Index. Eine ähnliche Regel im Kleingedruckten bestimmt beim Hebel-ETF den Preis, nämlich Tagesgeldsatz plus Gebühr für jeden Tag im Depot².

Seit Ende 2022 verliert der Anleihen-ETF ganze zwei Monate Restlaufzeit#

Nachrechnen lässt sich das am Pflichtdokument des Fonds, das seit Jahren unter derselben Adresse liegt. Zum 31. August 2019 wies es eine gewichtete mittlere Restlaufzeit von 10,16 Jahren aus und eine effektive Duration von 8,44 Jahren; zum 31. Dezember 2022 waren es 8,78 und 7,21 Jahre, im Sommer 2026 8,59 und 6,85 Jahre bei 552 Anleihen und 6,2 Milliarden Euro Fondsvermögen blackrock.com ↗. Über die ganzen sieben Jahre schrumpfte die Restlaufzeit um gut anderthalb Jahre, seit Ende 2022 nur noch um 0,19 Jahre, also um gut zwei Monate. Eine einzelne Anleihe wird in dreieinhalb Jahren um dreieinhalb Jahre kürzer.

Ein Prozentpunkt mehr Zins kostet den Anleihen-ETF fast sieben Prozent#

Steigt das Renditeniveau um einen Prozentpunkt, verliert der Fonds bei 6,85 Jahren effektiver Duration überschlägig 6,9 Prozent an Kurs; im Kalenderjahr 2022 kamen so 18,52 Prozent Minus zusammen. Die Duration ist zugleich die grobe Wartezeit: Nach ungefähr sieben Jahren hat die höhere laufende Rendite den Kursverlust eingebracht. Diese Rendite weist das Factsheet zuletzt mit 3,40 Prozent aus, Ende 2022 waren es 3,18 Prozent, im August 2019 minus 0,15 Prozent. Über fünf Jahre liegt der Fonds bei 2,79 Prozent Verlust im Jahr.

Beim Bund steht neben den 900 Millionen Euro ein festes Enddatum#

Der Bundesrechnungshof rechnet für 2026 bis 2029 mit einer Verdopplung der Zinsausgaben des Bundes von 30,3 auf 66,5 Milliarden Euro, die Zinsquote am Haushalt steigt von 5,8 auf 11,6 Prozent. Für eine einzige dreißigjährige Anleihe vom März 2025 über 5 Milliarden Euro liegen die jährlichen Zinsen knapp ein Viertel über der Emissionsplanung, über die gesamte Laufzeit 900 Millionen Euro bundesrechnungshof.de ↗. Dieser Kupon ist festgeschrieben, und mit der Laufzeit des Papiers endet er. Wie sehr Staatsanleihen ein Bestand mit Terminen sind, zeigte sich auch, als Japan seine Devisenintervention aus US-Staatsanleihen bezahlte und der Bestand im Mai um 66,8 Milliarden Dollar fiel³.

Einen Fonds mit Fälligkeit gibt es auch für Sparer. Der iShares iBonds Dec 2027 Term EUR Corporate UCITS ETF hält Unternehmensanleihen, die bis Dezember 2027 fällig werden, und wird danach aufgelöst und ausgezahlt⁴; aufgelegt im November 2023, verwaltet er 406 Millionen Euro bei 0,12 Prozent Gebühr im Jahr. Beide Fonds verkauft dasselbe Haus, das im Lobbyregister des Bundestages für 2025 einen Aufwand von 770.001 bis 780.000 Euro angibt und unter seinen Interessenbereichen die Altersvorsorge führt. Über die Kennzahlen sagt das nichts; sie stehen in Pflichtdokumenten für Anleger und Aufsicht.

Im Dezember 2027 lässt sich der Unterschied ansehen. Der eine Fonds zahlt seinen Anlegern das Geld aus und schließt; im anderen liegen dann Anleihen mit acht oder neun Jahren Restlaufzeit, so wie heute.

Anlass war Victor Gojdkas Text „Anleihen im Ausverkauf: Was hinter dem Beben am Anleihemarkt steckt“ für DIE ZEIT vom 20. August 2026. Das Renditeniveau ist aus der täglichen Zinsstrukturkurve der Deutschen Bundesbank für börsennotierte Bundeswertpapiere gerechnet (Stand 20. August 2026). Die Indexregel steht im Factsheet des Bloomberg Euro Treasury Index vom 24. August 2021 (Bloomberg Fixed Income Indices). Die Marktzahlen zum europäischen ETF-Vermögen stammen aus dem European ETF Industry Review von LSEG Lipper für Februar 2026. Restlaufzeit, Duration, Endfälligkeitsrendite und Jahresrenditen stammen aus dem Fund Fact Sheet des iShares Core € Govt Bond UCITS ETF (IE00B4WXJJ64) von BlackRock; die Stände vom 31. August 2019 und 31. Dezember 2022 aus archivierten Fassungen derselben Datei im Internet Archive. Die Haushaltszahlen stehen im Bericht des Bundesrechnungshofs zum Einzelplan 32 vom 22. Oktober 2025, die Angaben zum iBonds-Fonds (IE000H5X52W8) bei justETF, der Registereintrag im Lobbyregister des Deutschen Bundestages (R003422).