Bundesbankgewinne fließen zuerst in den Bilanzverlust

Das Wichtigste in Kürze

• Ende 2025 trug die Bundesbank einen Bilanzverlust von 27,8 Milliarden Euro und eine leere Rücklage.
• Im Haushaltsplan 2026 und im Entwurf für 2027 steht beim Anteil des Bundes am Bundesbankgewinn nur ein Strich.
• Der Finanzplan führt die Mehreinnahmen aus dem Bundesbankgewinn bis 2030 in jedem Jahr mit 0,0.
• Einnahmen über 2,5 Milliarden Euro fließen in den Investitions- und Tilgungsfonds, der Ende 2025 rund 17,2 Milliarden Euro Kredite hatte.
• Weist der Abschluss 2026 im März 2027 einen Überschuss aus, verkleinert er zuerst den Bilanzverlust der Bundesbank.

Am 16. September hebt die Europäische Zentralbank ihren Einlagesatz von 2,25 auf 2,50 Prozent. Diesen Satz zahlt die Bundesbank den Banken, die Geld über Nacht in ihrer Einlagefazilität parken, und Ende 2025 lagen dort 753,9 Milliarden Euro. Der Zinsschritt verteuert damit die Einlagen einer Bank, die schon einen Bilanzverlust vor sich herschiebt: Verluste früherer Jahre, die in ihrer Bilanz als eigene Position stehen.

Die Ausgabe vom 12. September 2026 hat verfolgt, warum der Bund im Haushalt auf den Bundesbank-Gewinn wartet¹, und den Abschluss für 2026 als Probe gesetzt: Zeige er trotz höherem Satz einen positiven Nettozinsertrag, sei die Lesart widerlegt. Dahinter steht eine Frage, die jede Zinswende nach Jahren großer Anleihekäufe aufwirft: Auf welchem Weg erreicht der Gewinn einer Zentralbank den Staatshaushalt, wenn die Bank Verluste vorträgt?

Der Bilanzverlust der Bundesbank wuchs 2025 auf 27,8 Milliarden Euro#

2025 zahlte die Bundesbank auf die Einlagen der Banken im Schnitt 2,31 Prozent, ihre Wertpapiere brachten 0,58 Prozent. Der Nettozinsertrag lag bei minus 4,2 Milliarden Euro, nach minus 13,1 Milliarden im Jahr davor.

Das Jahr endete mit einem Fehlbetrag von 8,6 Milliarden Euro, und der Bilanzverlust stieg von 19,2 auf 27,8 Milliarden Euro. Die Bewertungsreserven der Bank waren Ende 2025 auf 388 Milliarden Euro angewachsen. Verrechnen lässt sich der Bilanzverlust mit ihnen nach Auskunft der Bundesbank nicht. Künftige Jahresüberschüsse will sie nutzen, so ihre Seite zum Geschäftsbericht vom 5. März 2026², um den aufgelaufenen Bilanzverlust „aus eigener Kraft ab- und die notwendige Risikovorsorge aufzubauen“. Für längere Zeit erwartet sie, keine Gewinne auszuschütten.

Das Bundesbankgesetz stellt eine weitere Station vor den Bund. Nach § 27 des Bundesbankgesetzes gesetze-im-internet.de ↗ gehen zwanzig Prozent eines Gewinns, mindestens 250 Millionen Euro, in die gesetzliche Rücklage, bis sie 2,5 Milliarden Euro erreicht; erst der Restbetrag ist an den Bund abzuführen. In der Bilanz zum 31. Dezember 2025 steht bei den Rücklagen, wie ein Jahr zuvor, kein Betrag.

Der Bund setzt beim Bundesbankgewinn auch für 2027 einen Strich#

Im Bundeshaushalt heißt der Posten Titel 121 04, „Anteil des Bundes am Reingewinn der Deutschen Bundesbank“. Welcher Betrag dort für 2026 steht, ließ die Ausgabe vom 12. September offen. Der Einzelplan 60 des Haushaltsplans 2026 weist es aus: einen Strich im Soll 2026, im Soll 2025 und im Ist 2024. Im Entwurf für 2027 bundeshaushalt.de ↗ setzt sich die Reihe fort, mit einem Strich im Soll 2027 und im Ist 2025. Der Bund führt den Titel weiter und veranschlagt seit dem Soll 2025 keinen Betrag darin.

Die Ausgabe vom 13. September hat die Zinsausgaben des Bundes bis 2030³ gegen ältere Finanzpläne gelegt, 80,7 Milliarden Euro im letzten Planjahr, und dazu vermerkt, dass Zinsen an Zentralbanken über deren Gewinn an ihren Staat zurückfließen. Die Bundesbank beschreibt diesen Rückfluss auf ihrer Seite zu Anleihekäufen als Vorgang „im Zeitverlauf“ und nennt dort zugleich die „Anfälligkeit der Staatsfinanzen im Fall von Zinsänderungen“. Im Finanzplan des Bundes für 2026 bis 2030 dserver.bundestag.de ↗, der dieselben Zinsausgaben enthält, steht die Zeile „Mehreinnahmen Bundesbankgewinn“ vom Ist 2025 bis zum Planjahr 2030 in jeder Spalte bei 0,0.

Beträge über 2,5 Milliarden Euro gehen an den Tilgungsfonds#

Die Grenze von 2,5 Milliarden Euro, die die Ausgabe vom 12. September dem Titel 121 04 zuordnete, steht im Haushaltsplan 2026 bei einem Ausgabetitel, den Zuführungen an das Sondervermögen „Investitions- und Tilgungsfonds“. Einnahmen aus dem Anteil des Bundes am Reingewinn der Deutschen Bundesbank, „soweit sie den Betrag von 2,5 Mrd. € übersteigen, fließen den Ausgaben zu“, heißt es dort. Die Anlage zum Fonds im Entwurf für 2027 beschreibt, wofür: „Zur Tilgung der Schulden des ITF wird seit 2010 der Teil des Bundesbankgewinns verwendet, der den im Bundeshaushalt veranschlagten Anteil übersteigt und nicht zur Tilgung der Schulden des Erblastentilgungsfonds benötigt wird.“

Ende 2025 hatte der Fonds laut Finanzplan noch Kredite von rund 17,2 Milliarden Euro. Ein Bundesbankgewinn oberhalb der Grenze tilgt diese Schulden eines Sondervermögens und erreicht den allgemeinen Haushalt auf diesem Weg nicht.

Der Zinsschritt verteuert die Einlagen bei der Bundesbank#

Um 0,25 Prozentpunkte steigt ab dem 16. September der Satz, den die Bundesbank auf die Einlagefazilität zahlt. Im März 2026 erwartete die Bank, dass die Belastungen im laufenden Jahr „weiter zurückgehen“ und dennoch „spürbar bleiben“. Diese Erwartung stammt aus der Zeit vor dem Beschluss der EZB.

Im März 2027 legt die Bundesbank den Abschluss für 2026 vor. Die Ausgabe vom 12. September hat für diesen Termin einen positiven Nettozinsertrag als Gegenbeweis genannt. Nach der Reihenfolge, die die Bank selbst erklärt hat, verkleinert ein Überschuss aus einem solchen Ertrag zuerst den Bilanzverlust und baut Risikovorsorge auf. Für den Bund entscheidet deshalb eine andere Zeile dieses Abschlusses, die Passivposition 15: Mit jedem Euro, um den sie unter 27,8 Milliarden Euro fällt, rückt eine Überweisung an den Bundeshaushalt näher.

Anlass war die Ausgabe „Der Bund wartet im Haushalt auf den Bundesbank-Gewinn“, Am Rand gelesen, 12.09.2026 (christopher-helm.com). Ebenfalls herangezogen: „Vor dem Irankrieg plante der Bund fast die heutigen Zinsausgaben“ (13.09.2026, christopher-helm.com). Die erneut geprüften Zahlen stammen aus dem Bundeshaushaltsplan 2026, Einzelplan 60 (bundeshaushalt.de bundeshaushalt.de ↗), dem Finanzplan des Bundes 2026 bis 2030, Drucksache 21/7301 (bundestag.de dserver.bundestag.de ↗), der Rede der Bundesbank zum Jahresabschluss 2025 (bundesbank.de⁴), ihrer FAQ zum Jahresabschluss (bundesbank.de⁵), ihrer Themenseite zu Anleihekäufen (bundesbank.de⁶) und der Leitzinstabelle der EZB (ecb.europa.eu⁷); neu hinzu kamen der Entwurf des Einzelplans 60 für 2027 (bundeshaushalt.de bundeshaushalt.de ↗), die Seite der Bundesbank zum Geschäftsbericht 2025 (bundesbank.de bundesbank.de ↗), ihre Bilanz zum 31. Dezember 2025 (bundesbank.de bundesbank.de ↗) und § 27 des Bundesbankgesetzes (gesetze-im-internet.de gesetze-im-internet.de ↗).