Der Bund wartet im Haushalt auf den Bundesbank-Gewinn

Das Wichtigste in Kürze

• Für 2019 führte die Deutsche Bundesbank einen Bilanzgewinn von 5,9 Milliarden Euro an das Bundesfinanzministerium ab.
• Für 2025 weist dieselbe Bank einen Bilanzverlust von 27,8 Milliarden Euro aus.
• Auf geldpolitische Einlagen von 823,6 Milliarden Euro zahlte sie 2025 durchschnittlich 2,31 Prozent Zinsen.
• Auf der Ertragsseite warfen ihre geldpolitischen Wertpapiere im selben Jahr durchschnittlich 0,58 Prozent ab.
• Der Bundeshaushaltsplan 2026 führt für den Bundesbank-Gewinn den Einnahmetitel 121 04 im Einzelplan 60.

Für das Geschäftsjahr 2019 führte die Deutsche Bundesbank 5,9 Milliarden Euro an das Bundesfinanzministerium ab, „in voller Höhe“, wie sie am 28. Februar 2020 mitteilte: ihren gesamten Bilanzgewinn und den höchsten seit 2008. Der Nettozinsertrag, damals die wichtigste Gewinnkomponente, lag bei 4,6 Milliarden Euro. Diese Gewinnabführung hängt an einem Zins, den nicht die Bundesbank festsetzt.

Diesen Zins hat der EZB-Rat am 10. September 2026 erhöht: Der Einlagesatz steigt zum 16. September von 2,25 auf 2,50 Prozent, der Hauptrefinanzierungssatz auf 2,65 Prozent. Anna-Lena Schlitt berichtete darüber am selben Tag für ZEIT Online unter dem Titel „Inflation: Europäische Zentralbank erhöht Leitzins auf 2,5 Prozent“; für Banken und Sparer sei der Satz wichtig, sofern die Institute ihn weitergeben. Für die Zentralbank ist dieser Satz keine Kondition, sondern eine Zahlungspflicht: Sie zahlt ihn zum heutigen Stand auf die Guthaben der Geschäftsbanken, während ihr Wertpapierbestand die Sätze von früher abwirft.

Auf 823 Milliarden Euro Bankeinlagen zahlte die Bundesbank 2,31 Prozent#

Zum 31. Dezember 2025 lagen bei der Bundesbank, dem deutschen Teil des Eurosystems, 823,6 Milliarden Euro geldpolitische Einlagen von Kreditinstituten, davon 753,9 Milliarden in der Einlagefazilität und 69,7 Milliarden auf Girokonten (Bilanz zum 31. Dezember 2025 bundesbank.de ↗). Ein Jahr zuvor waren es 960,2 Milliarden.

Aus diesen Einlagen ergab sich 2025 eine Zinsbelastung von durchschnittlich 2,31 Prozent, während die geldpolitischen Wertpapiere der Bank durchschnittlich 0,58 Prozent abwarfen (Jahresabschluss 2025, Pressekonferenz vom 5. März 2026¹). Der Nettozinsertrag lag bei minus 4,2 Milliarden Euro, nach minus 13,1 Milliarden im Jahr davor. Der Jahresfehlbetrag von 8,6 Milliarden Euro erhöhte den Bilanzverlust auf 27,8 Milliarden Euro.

Reserveguthaben über dem Mindestreservesoll trugen bis zum 16. Juni 2026 „0,00 %“ und erhalten seit dem 17. Juni Zinsen „in Höhe des Zinssatzes für die Einlagefazilität“ (Überschussreserven und Überschussliquidität²); dahinter steht der Beschluss (EU) 2026/812 der Europäischen Zentralbank vom 26. März 2026. Wie groß dieser Teil bei der Bundesbank ist, zeigt die Bilanz nicht: Die 69,7 Milliarden Euro auf Girokonten enthalten Mindestreserve und Überschussreserven zusammen.

Private Haushalte im Euroraum bekamen im Juli 2026 auf täglich fällige Einlagen 0,28 Prozent, gerechnet auf Bestände von 5.517,7 Milliarden Euro und nicht auf Neugeschäft.

Der Haushaltsvermerk zu Titel 121 04 greift erst über 2,5 Milliarden Euro Gewinn#

Im Bundeshaushaltsplan 2026 führt der Einzelplan 60 „Allgemeine Finanzverwaltung“ in Kapitel 6002 den Einnahmetitel „121 04 Anteil des Bundes am Reingewinn der Deutschen Bundesbank“ (Einzelplan 60, Soll 2026 bundeshaushalt.de ↗); die Vorbemerkung des Kapitels nennt diesen Anteil als Einnahme „veranschlagt“. Ein Haushaltsvermerk regelt den Fall, dass daraus viel wird: „Einnahmen … soweit sie den Betrag von 2,5 Mrd. € übersteigen, fließen den Ausgaben zu.“

Welcher Betrag für 2026 im Soll dieses Titels steht, war über die offenen Datenwege des Bundes nicht abrufbar. Auf derselben Einnahmenseite steht der umgekehrte Fall: Eine Vermögensteuer wäre eine Ländersteuer, und bei 100 Milliarden Euro Aufkommen müsste der Bund 5,1 Milliarden beisteuern³.

Der Einlagesatz stand 2019 unter null#

Gleich geblieben sind der Posten und der Empfänger, verschieden sind die Zinsen. Von März 2016 an verzinste das Eurosystem die Einlagefazilität mit minus 0,40 Prozent, ab dem 18. September 2019 mit minus 0,50 Prozent (Leitzinssätze der EZB⁴): Guthaben bei der Notenbank kosteten die Banken damals Geld. 2025 kosteten sie die Bundesbank 2,31 Prozent, und ihr Wertpapierbestand aus den Anleihekaufprogrammen war sechs Jahre älter. Die Bank selbst erwartet, „für längere Zeit keine Gewinne auszuschütten“.

Ob der Zinsschritt vom September den Haushalt überhaupt erreicht, sagt keines dieser Dokumente. Steigt der Einlagesatz, während der Einlagenbestand nur langsam abschmilzt, könnte sich der Zeitpunkt weiter nach hinten verschieben, zu dem der Bund wieder mit einer Einnahme aus Titel 121 04 rechnen kann; der Schritt käme dann nicht über die Rendite neuer Anleihen im Haushalt an, sondern über einen Posten, der ausfällt. Ein Ausweis für 2026, der trotz höherem Satz einen positiven Nettozinsertrag zeigt, widerlegt diese Lesart.

176 Milliarden Euro der Bundesschuld laufen 2026 über den Geldmarkt#

Die Deutsche Finanzagentur plante für 2026 eine Kreditaufnahme von rund 512,0 Milliarden Euro, davon 176,0 Milliarden „über den Geldmarkt“, das sind 35,6 Prozent des Auktionsvolumens von 494,0 Milliarden Euro in diesem einen Jahr. Im Umlauf machen Geldmarktpapiere „etwa 6 %“ aller ausstehenden Bundeswertpapiere aus. Am langen Ende rentiert die zehnjährige Bundesanleihe mit 3,40 Prozent, nach Abgeltungsteuer und Inflation real minus 0,40 Prozentpunkte⁵.

Bei den Kommunen wirkt der Einlagesatz über die Kassenkredite, deren Schuldenstand zum 30. September 2025 um 16,5 Prozent über dem Vorjahreswert lag, bei einem kommunalen Finanzierungsdefizit von 31,9 Milliarden Euro für 2025, nach Angaben des Statistischen Bundesamts dem höchsten seit der deutschen Vereinigung.

Prüfbar wird das Anfang März 2027, wenn die Bundesbank ihren Jahresabschluss für 2026 vorlegt. Dann zeigt der Nettozinsertrag, was stärker wirkt: der höhere Satz von 2,50 Prozent oder der Rückgang der geldpolitischen Einlagen von 960,2 auf 823,6 Milliarden Euro binnen eines Jahres.

Anlass war die Meldung „Inflation: Europäische Zentralbank erhöht Leitzins auf 2,5 Prozent“ von Anna-Lena Schlitt (mit dpa, AFP, Reuters) für ZEIT Online vom 10. September 2026; von dort stammen der Zinsschritt und seine Einordnung für Banken und Sparer. Die Bilanzzahlen stammen aus dem Geschäftsbericht 2025 der Deutschen Bundesbank (Bilanz zum 31. Dezember 2025) und aus der Jahresabschluss-Pressekonferenz vom 5. März 2026, die Erwartung zur Ausschüttung aus der FAQ zum Jahresabschluss derselben Bank, die Angaben zum Geschäftsjahr 2019 aus der Bundesbank-Mitteilung vom 28. Februar 2020. Die Verzinsung der Überschussreserven steht auf der Bundesbank-Seite „Überschussreserven und Überschussliquidität“ samt Beschluss (EU) 2026/812 der Europäischen Zentralbank vom 26. März 2026, die Leitzinssätze samt ihrer Historie in der Tabelle der Leitzinsen der Europäischen Zentralbank (ecb.europa.eu). Der Haushaltstitel stammt aus dem Einzelplan 60 des Bundeshaushaltsplans 2026 (Soll), die Emissionszahlen aus der Emissionsplanung des Bundes für das Jahr 2026 der Deutschen Finanzagentur vom 18. Dezember 2025, die Einlagenzinsen der Haushalte aus der MFI-Zinsstatistik für den Euroraum (Juli 2026) und die Kommunalzahlen aus der Pressemitteilung Nr. 114 des Statistischen Bundesamts vom 1. April 2026.