Der KI-Boom erreicht Anleger, aber nur als Buchgewinn

16,8 Milliarden Dollar Gewinn vor Steuern, gebucht auf eine einzige Beteiligung: So weist Amazon das erste Quartal 2026 aus sec.gov ↗, und die Beteiligung ist Anthropic, ein Unternehmen ohne Börsennotierung. Die 16,8 Milliarden sind 42,2 Prozent des Vorsteuerergebnisses von 39.834 Millionen Dollar. Verdient hat Amazon das Geld nicht mit Waren oder Rechenzeit, sondern mit der höheren Bewertung, die Anthropic in einer Finanzierungsrunde bekam. Wer einen ETF auf den amerikanischen Aktienmarkt im Depot hat, trägt diesen Posten aus dem KI-Boom mit.

Ob der KI-Boom die Gesellschaft ruiniert oder alle reicher macht, fragte ein Bericht der ZEIT von Marilena Piesker vom 17. Juli 2026. Die Antwort entscheidet sich am Eigentum: Wem gehören die Firmen, deren Preis gerade steigt?

Alphabet bucht 28,7 Milliarden Dollar aus einer Firma ohne Börsenkurs#

Für das erste Quartal 2026 meldet Alphabet einen Gewinn auf Eigenkapitaltitel von 36,9 Milliarden Dollar sec.gov ↗, der das Nettoergebnis um 28,7 Milliarden Dollar erhöhte. Bei einem Quartalsergebnis von 62.578 Millionen Dollar sind das 45,9 Prozent. Alphabet nennt die Herkunft selbst: überwiegend unrealisierte Gewinne auf nicht börsengehandelte Eigenkapitaltitel. Ein Preis wurde festgestellt, und die Buchhaltung zog nach.

OpenAI schloss am 31. März 2026 eine Runde über 122 Milliarden Dollar bei einer Bewertung von 852 Milliarden Dollar¹. Einen Monat zuvor hatte OpenAI 110 Milliarden Dollar eingesammelt. Knapp zwei Monate später bewertete eine Series H über 65 Milliarden Dollar den Konkurrenten Anthropic nach dessen eigener Mitteilung mit 965 Milliarden Dollar. Seit Ende Mai 2026 trägt damit Anthropic die höchste Bewertung der Branche.

In der März-Runde zeichneten Privatanleger rund 3 Milliarden Dollar#

Direkt zeichnen können Privatanleger solche Runden sonst kaum; im März ließ OpenAI sie erstmals über Bankkanäle herein, mit rund 3 der 122 Milliarden Dollar. Der breite Weg führt weiter mittelbar: über den Großaktionär Microsoft, über den Chip-Lieferanten Nvidia sowie über Alphabet und Amazon. Bei Nvidia läuft dabei ein Teil des Geldes im Kreis, von der Beteiligung über die Bestellung zurück in den eigenen Umsatz².

Wie viele Haushalte dieser Weg erreicht, erhebt die Bundesbank. Der Anteil der Haushalte mit Aktienbesitz stieg von 15 Prozent 2021 auf 18 Prozent 2023³, der mit Fondsbesitz von 21 auf 24 Prozent; dem vermögendsten Zehntel der Haushalte gehörten 2023 über 50 Prozent des Nettovermögens. Das Deutsche Aktieninstitut zählt für 2025 14,1 Millionen Menschen ab 14 Jahren mit Aktien, Fonds oder ETF; höhere Anteilswerte anderer Erhebungen zählen Personen statt Haushalte⁴.

OpenAI bietet den USA fünf Prozent an, Sanders fordert fünfzig#

Anfang Juli 2026 bot OpenAI der US-Regierung einen Anteil von fünf Prozent an, nach der Märzbewertung rund 42,6 Milliarden Dollar, berichtete CNBC. Firmenchef Sam Altman will damit die Öffentlichkeit am KI-Erfolg beteiligen und wünscht sich dasselbe von Google, Meta und Anthropic. Senator Bernie Sanders geht weiter: Sein am 18. Juni 2026 eingebrachter Gesetzentwurf verlangt eine einmalige Abgabe von 50 Prozent⁵, zahlbar in Aktien, von jeder KI-Firma mit mehr als 200 Millionen Dollar Jahresumsatz. Aus dem Fonds sollen jährlich fünf Prozent des durchschnittlichen Kurswerts fließen, anfangs rund tausend Dollar je Person. Unter der republikanischen Kongressmehrheit hat der Entwurf keine Aussicht. Beide Vorschläge teilen dieselbe stille Prämisse: Ohne einen eigens konstruierten Anteil bekommt die Bevölkerung nichts.

Der KI-Boom beginnt bei Reallöhnen unter dem Niveau von 2019#

Neben dem Eigentum führt ein zweiter Weg über die Produktivität: mehr Leistung je Stunde, höhere Löhne. Bei der Digitalisierung ging die Rechnung nicht auf. Zwischen 1991 und 2019 stiegen die Reallöhne in Deutschland nach Angaben der Bundeszentrale für politische Bildung⁶ um 12,3 Prozent, nominal um 60,7 Prozent; die Wirtschaftsleistung je gearbeiteter Stunde legte laut dem Statistischen Bundesamt allein bis 2011 preisbereinigt um 34,8 Prozent zu.

Nach den Volkswirtschaftlichen Gesamtrechnungen sank die Arbeitsproduktivität je Erwerbstätigenstunde 2023 um 1,2 Prozent und 2024 um 0,3 Prozent, 2025 stieg sie um 0,4 Prozent⁷. Der Reallohnindex des Statistischen Bundesamts steht für 2025 bei 100,0 gegenüber 100,5 im Jahr 2019.

Anthropic reichte am 1. Juni 2026 einen vertraulichen Börsengangs-Antrag bei der US-Aufsicht SEC ein, OpenAI am 8. Juni. Mit dem Börsengang wandert die Preisfeststellung aus der Finanzierungsrunde in den Handel, und die Milliarden in beiden Büchern bekommen einen täglichen Marktpreis. Die Zuteilung vor dem ersten Handelstag geht an institutionelle Investoren; Kleinanleger kaufen ab dem Eröffnungskurs. An ihm entscheidet sich die Bewertung: Notiert er unter dem zuletzt privat gesetzten Wert, haben Alphabet und Amazon zu viel Gewinn ausgewiesen; notiert er darüber, hat eine Handvoll Investoren den Markt korrekt vorweggenommen.

Anlass: ein Bericht der ZEIT von Marilena Piesker vom 17. Juli 2026, der fragt, ob der KI-Boom die Gesellschaft ruiniert oder alle reicher macht. Alle Zahlen stammen aus eigener Recherche an den Primärquellen: die Quartalszahlen von Amazon und Alphabet für das erste Quartal 2026 (SEC-Mitteilungen, Exhibit 99.1), die Finanzierungsrunden vom Februar und März 2026 samt Bewertung und Privatanleger-Anteil (techcrunch.com), Anthropics Series H über 65 Milliarden Dollar bei 965 Milliarden Dollar Bewertung (anthropic.com, 28. Mai 2026), das Fünf-Prozent-Angebot an die US-Regierung (cnbc.com), der Sanders-Entwurf für einen Staatsfonds (rollcall.com, 18. Juni 2026), die Aktien- und Fondsquote der Haushalte sowie der Anteil des vermögendsten Zehntels (publikationen.bundesbank.de, Vermögensbefragung 2023), die Aktionärszahl 2025 (Deutsches Aktieninstitut, 13. Januar 2026), die Reallohnentwicklung 1991 bis 2019 (bpb.de), die Produktivität bis 2011 (Statistisches Bundesamt, Pressemitteilung vom 30. April 2012), die Arbeitsproduktivität je Erwerbstätigenstunde und der Reallohnindex (destatis.de, VGR, Stand 22. Mai 2026, sowie Pressemitteilung vom 27. Februar 2026) und die S-1-Einreichungen von Anthropic und OpenAI vom 1. und 8. Juni 2026.