Mercedes: Auf die Dividende folgt der nächste Rückkauf

Am 31. Juli 2026 wäre die tarifliche Sonderzahlung fällig gewesen. Mercedes-Benz zahlte sie nicht aus, sondern schob sie auf den 30. April 2027, den spätesten Termin, den der Tarifvertrag hergibt. Die Dividende für dasselbe Krisenjahr floss im April, 3,3 Milliarden Euro, und für das dritte Quartal hat der Konzern den nächsten Aktienrückkauf angekündigt. Zwei Fristen laufen nebeneinander, gedehnt wurde nur eine.

Am 3. Juli 2026 demonstrierten deshalb 33.000 Menschen an allen deutschen Standorten, meldete DIE ZEIT nach Agenturberichten von AFP, dpa und Reuters; die Zahl ist eine Angabe der IG Metall. Die Gewerkschaft nennt die Dividende „überzogen“. Welche Dividende, sagt in dem Streit niemand.

Das Tarifwerk erlaubt die Verschiebung bis zum 30. April#

Die Sonderzahlung heißt im Tarifvertrag der Metall- und Elektroindustrie Transformationsgeld und beträgt 18,4 Prozent eines Monatsentgelts, fällig am 31. Juli. Für die Kalenderjahre 2025 und 2026 darf der Arbeitgeber die Auszahlung bis zum 30. April des Folgejahres verschieben; die Belegschaft muss davon spätestens vier Wochen vor Fälligkeit erfahren, und an der Höhe ändert sich nichts (Tarif-Erläuterung zum Transformationsgeld¹). Der Konzern nimmt den äußersten Rand in Anspruch, den das Tarifwerk hergibt. Betroffen sind rund 90.000 der 108.000 deutschen Beschäftigten; der Betriebsrat kritisierte den Schritt (Bericht zur verschobenen Sonderzahlung²).

Dasselbe Tarifwerk kennt eine härtere Stufe: Liegt die Nettoumsatzrendite des Unternehmens unter 2,3 Prozent, kann der Arbeitgeber den Anspruch durch einfache Erklärung streichen. Ob Mercedes-Benz diese Schwelle im Sinne der Regel erreicht, lässt sich von außen nicht sagen; öffentlich sind Konzern- und Sparten-Kennzahlen, nicht die Rendite des Unternehmens nach der tariflichen Definition. Gestrichen hat der Konzern ohnehin nicht, er hat gestundet. Wie diese Differenzierung in der laufenden Tarifrunde verhandelt wird, steht an anderer Stelle³. Offen ist daneben die Forderung nach 40 statt 35 Wochenstunden ohne Lohnausgleich, rund 14 Prozent mehr Arbeit zum gleichen Geld.

Das zweite Rückkaufprogramm kam am Tag der Prognosesenkung#

Am 28. Juli 2026 legte Mercedes-Benz das Halbjahr vor. Das operative Ergebnis des zweiten Quartals stieg um 21,5 Prozent auf 1,5 Milliarden Euro, der China-Absatz fiel im Halbjahr um 28 Prozent auf 210.245 Fahrzeuge, und die Jahresprognose sank auf „leicht unter Vorjahresniveau“ (Bericht zu den Halbjahreszahlen⁴). Am selben Tag kündigte das Management für das dritte Quartal ein neues Rückkaufprogramm über bis zu eine Milliarde Euro an, abzuschließen bis zur Hauptversammlung 2027 (Bericht zum neuen Rückkaufprogramm⁵).

Im zweiten Quartal nahm Mercedes-Benz 417 Millionen Euro aus Verkäufen von Daimler-Truck-Anteilen ein, im Juli kamen Papiere für rund 600 Millionen Euro dazu; danach hält der Konzern noch 34,8 Prozent an der Lastwagensparte. Beide Verkäufe zusammen entsprechen ziemlich genau dem angekündigten Rückkaufvolumen.

Die Dividende fiel, ihr Anteil am Gewinn stieg#

2025 fiel der Nettogewinn um 49 Prozent von 10,4 auf 5,3 Milliarden Euro, das operative Ergebnis um 57 Prozent, der Umsatz um 9 Prozent auf 132,2 Milliarden. Die Dividende sank in drei Schritten: 5,30 Euro je Aktie für 2023, 4,30 für 2024, 3,50 für 2025, beschlossen am 16. April 2026 und ausgezahlt am 21. April, in Summe rund 3,3 Milliarden Euro.

Gekürzt hat der Konzern also wirklich, nur fiel der Gewinn schneller. Aus 3,3 von 5,3 Milliarden wird eine Ausschüttungsquote von gut 60 Prozent, gegenüber einem Richtwert von rund 40 Prozent, den sich der Konzern selbst gesetzt hat. In der Pkw-Sparte senkte er 2025 die Kosten um mehr als 3,5 Milliarden Euro.

Fünf Milliarden gingen im ersten Halbjahr an die Aktionäre#

Neben der Dividende lief bis zum 1. Juni 2026 das erste Rückkaufprogramm. Es begann am 3. November 2025 und endete bei 1,999 Milliarden Euro; dafür wurden 37.604.169 Aktien zu durchschnittlich 53,19 Euro gekauft und eingezogen. Ein eingezogenes Papier ist dauerhaft weg, der verbleibende Aktionär hält danach einen größeren Anteil am selben Unternehmen. Mit der Dividende zusammen ergibt das im ersten Halbjahr 2026 fünf Milliarden Euro; danach wies das Industriegeschäft 30 Milliarden Euro Netto-Liquidität aus.

Dagegen steht eine Zahl aus demselben Halbjahr: rund 1,1 Milliarden Euro flossen als Abfindungen im Rahmen des Sparprogramms, also an Beschäftigte, die das Unternehmen verlassen. Bei rund 90.000 Anspruchsberechtigten und einem Monatsentgelt von grob 5.000 Euro kommt die gestundete Sonderzahlung überschlägig auf weniger als 100 Millionen Euro. Der Konzern nennt die Summe nicht.

Knapp ein Fünftel des Ausgeschütteten fließt nach China#

Größter Einzelaktionär ist der chinesische Staatskonzern BAIC mit 9,98 Prozent, dahinter Li Shufu, der Gründer von Geely, mit 9,69 Prozent; zusammen knapp 20 Prozent. Auf die Dividende gerechnet sind das rund 650 Millionen Euro für 2025. Der Rückkauf hebt ihren Anteil zusätzlich, ohne dass sie eine Aktie verkaufen mussten. Mit derselben chinesischen Konkurrenz begründet der Vorstand die Einschnitte: Der Absatzeinbruch in China⁶ trug den Gewinnrückgang mit. Ein Stuttgarter Sonderfall ist das nicht: bei BMW fällt in China die Marge stärker als der Absatz⁷.

Dieselbe Beteiligung, die kassiert, ist inzwischen auch ein Risiko. Im US-Senat liegt der „Connected Vehicle Security Act“ der Senatoren Bernie Moreno und Elissa Slotkin; er würde vernetzte Fahrzeuge von Herstellern verbieten, an denen chinesische Eigentümer mehr als 15 Prozent halten. Der Handelsausschuss stimmte am 22. Juli 2026 zu; der Vorsitzende Ted Cruz warnte dabei, gerade diese Klausel treffe Hersteller wie Mercedes-Benz (Bericht zum Ausschussvotum⁸). Senatsplenum, Repräsentantenhaus und Präsident stehen aus.

Von den neun Monaten zwischen dem ursprünglichen Fälligkeitstag und dem 30. April 2027 sind gut drei Wochen vergangen. Das zweite Rückkaufprogramm ist für das dritte Quartal angekündigt, das am 30. September endet, und soll bis zur Hauptversammlung 2027 durchlaufen sein. Über die Reihenfolge, in der beide Termine bedient werden, entscheidet der Konzern.

Anlass war die Meldung „Mercedes-Benz: 33.000 Beschäftigte demonstrieren gegen Sparpläne bei Mercedes-Benz“, DIE ZEIT nach AFP, dpa und Reuters, 03.07.2026. Von dort stammen die Teilnehmerzahl (33.000, IG-Metall-Angabe), der Gewinnrückgang von rund 49 Prozent und die beiden Forderungen (verschobene Sonderzahlung, 40 Stunden ohne Lohnausgleich). Die tarifliche Regel hinter der Verschiebung (Transformationsgeld, 18,4 Prozent eines Monatsentgelts, Fälligkeit 31. Juli, Verschiebung durch den Arbeitgeber in den Kalenderjahren 2025 und 2026 bis zum 30. April des Folgejahres, Informationspflicht vier Wochen vor Fälligkeit, Streichungsmöglichkeit unterhalb einer Nettoumsatzrendite von 2,3 Prozent) nach der Tarif-Erläuterung der IG Metall Berlin-Brandenburg-Sachsen zur Tarifrunde 2024 (berlin-brandenburg-sachsen.igmetall.de); die Anwendung bei Mercedes-Benz (rund 90.000 von 108.000 deutschen Beschäftigten, Verschiebung auf April 2027, Kritik des Betriebsrats) nach heise online. Ob der Konzern die 2,3-Prozent-Schwelle im Sinne des Tarifvertrags erreicht, ist öffentlich nicht feststellbar und wird hier nicht behauptet; die überschlägige Eurogröße der gestundeten Summe ist eine eigene Schätzung. Die Geschäftszahlen 2025 (Nettogewinn 5,3 Milliarden Euro, operatives Ergebnis minus 57 Prozent, Umsatz 132,2 Milliarden, über 3,5 Milliarden eingesparte Kosten in der Pkw-Sparte), die Dividendenreihe (5,30 / 4,30 / 3,50 Euro, Hauptversammlungsbeschluss vom 16. April 2026, Auszahlung am 21. April, rund 3,3 Milliarden Euro Ausschüttung, Richtwert der Payout-Politik) und die Aktionärsstruktur (BAIC 9,98 Prozent, Li Shufu/Geely 9,69 Prozent, Kuwait Investment Authority) nach den Investor-Relations-Angaben der Mercedes-Benz Group (group.mercedes-benz.com) und der Berichterstattung zum Jahresabschluss (WirtschaftsWoche, Automobilwoche, Stuttgarter Zeitung). Das erste Rückkaufprogramm (bis zu 2 Milliarden Euro ab dem 3. November 2025, abgeschlossen am 1. Juni 2026 mit 1,999 Milliarden Euro für 37.604.169 eingezogene Aktien zu durchschnittlich 53,19 Euro) nach mbpassion. Das Halbjahr 2026 (operatives Ergebnis des zweiten Quartals plus 21,5 Prozent auf 1,5 Milliarden Euro, China-Absatz minus 28 Prozent auf 210.245 Fahrzeuge, 704 Millionen Euro Wertminderung auf chinesische Beteiligungen, gesenkte Jahresprognose, rund 1,1 Milliarden Euro Abfindungen) nach heise online vom 28.07.2026; das zweite Rückkaufprogramm (bis zu 1 Milliarde Euro, angekündigt für das dritte Quartal, Abschluss bis zur Hauptversammlung 2027) und die Halbjahresausschüttung von 5 Milliarden Euro bei 30 Milliarden Euro Netto-Liquidität im Industriegeschäft nach trading-treff; die Daimler-Truck-Verkäufe (417 Millionen Euro im zweiten Quartal, rund 600 Millionen Euro im Juli, Restanteil 34,8 Prozent) nach onvista. Der US-Gesetzentwurf („Connected Vehicle Security Act“ der Senatoren Moreno und Slotkin, Fünfzehn-Prozent-Klausel, Votum des Senats-Handelsausschusses vom 22. Juli 2026, Frist 2030 und Ausnahmeverfahren, Aussagen von Ted Cruz und Bernie Moreno im Ausschuss) nach der Berichterstattung von Roll Call. Stand aller Zahlen: 23. August 2026.